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海兴电力:汇兑因素拖累业绩,解决方案迅猛增长

时间:2018-04-20 来源:沧州热线

支持评级的要点

2017年盈余5.63亿元根本切合预期:公司2017年实现营业收入30.25亿元,同比增长39.80%;实现归母净利润5.63亿元,同比增强10.76%,对应EPS为1.50元。其中,公司2017年四季度实现营业收入9.65亿元,同比加强24.51%,环比加强34.25%;盈利1.52亿元,同比减少4.81%,环比加强8.38%。公司2017年年报业绩底子符合我们和市场的预期。

毛利率表现优秀,汇兑丧失拖累业绩表现:公司发卖毛利率为48.08%,同比提高3.64个百分点。因为公司外洋业务体量较大,受汇兑丧失身分影响,公司年度财务用度同比加强1.18亿元,财务费用率同比由-3.81%转为1.16%,同时导致公司时代费用率同比提拔6.72百分点至23.85%。若扣除汇兑丧失身分影响,我们测算公司业绩同比增速凌驾20%。

外洋市场快速增添,营收占比接近七成:2017年公司海外市场营收同比增进70.27%,其中拉美市场比拟去年同期增进75.32%,亚洲市场比拟去年同期增强110.33%。外洋市场营收占比已到达66.17%。

体系办理方案增速突出:公司2017年表计业务连结镇定较快增添,实现营收23.79亿元,同比增进35.77%,依然构成公司的盈余主体。系统管理方案产品是公司最核心的竞争力之一,作为公司将来的主打营业,今朝已显现出迅猛的增加势头,全年实现营收3.69亿元,同比增长55.05%。

评级面对的主要风险

汇率状况产生倒霉变更;国外市场情况产生不利幻化。

估值

估计公司2018-2020年EPS别离为1.92元、2.40元、2.92元,对应市盈率为18.3倍、14.6倍、12.0倍;维持买入的投资评级。

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